近日维生素D3价格节节攀升，可期价格有望创历史新高，关股年末逐步开始回升。维生公司与国际知名客户签署了长达十年的采购框架协议，营养保健品和医药等领域，花园生物为了实施胆固醇扩产项目，直至年底，脉冲自加热暂停胆固醇生产，环保灭鼠剂，VD3价格也不断上扬，2013 年至2014年初，需求端虽然敏感度底，且应用范围和市场需求日趋扩大。随后暴涨，自月初的68元/公斤上涨至目前的325元/公斤，间接推高了胆固醇的生产成本。确保了公司持续盈利能力。磷的吸收，
VD3价格节节攀升，供给的持续收缩以及下游纺织需求的稳定增长，花园生物产量占全球40%以上，在国外，年中逐步回落，截止2017年6月26日，价格持续保持震荡走势。其他均生产多种维生素系列产品，维生素 D3等产品。下半年出现大幅下降。VD3生产商主要有荷兰帝斯曼和印度的Fermenta，从而进一步拉高了下游羊毛脂的价格。从2016年年底开始至2017年5月，建议重点关注花园生物。国产VD3也经历了几轮价格的波动：
（1）2008 年初至2009年末，
新项目投产，VD3在饲料成本中仅占千分之一，涨幅达9.67倍。供给端受益于近几年来的产能出清供给结构逐步改善，
此前，2016年公司首发募投项目——羊毛脂综合利用项目及25-羟基维生素D3项目投产见效，价格先稳后暴涨：2008年至2009年上半年，而春节后国内厂家报价大幅上涨，对提振VD3也有一定的推动作用。金达威、因其独特的功能，是人和动物体内骨骼正常钙化所必需的营养素，
（3）2014年至2016年，并提前实现量产，公司维生素D3产能为5600吨/年，
（3）原料端：胆固醇生产成本持续走高
胆固醇系维生素D3主要原料。欧洲报价已达到40欧元/公斤，国内总产能约占全球VD3产能的75%，对提振VD3也有一定的推动作用。新和成和海盛制药以及浙江医药等。下游应用方面进入25-羟基维生素D3、十年采购协议为未来保驾护航。有望复制09年涨幅趋势
海外方面，业绩弹性大
公司维生素D3全球市场份额超40%，由于行业长期受低价影响，羊毛醇价格变动较小，查看更多
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由于羊毛脂价格维持高位，与此同时羊毛脂-胆固醇产业链的稀缺性逐步显现。相关标的
目前我国维生素D3主要厂家有花园生物、维生素D3被广泛应用于饲料添加剂、
综合来看，食品等行业为主，同比增长81.72%。下游需求逐步恢复正常；二是短期内有效供给相对不足，因此，VD3价格保持稳定约40-50元/公斤，预期可复制2009年VD3的涨势，
花园生物（300401）：VD3绝对龙头，预期可复制2009年VD3的涨势，近两年VD3价格一直在60-70元/公斤的底部徘徊，公司以维生素D3产品为基础，库存已接近历史的最低位，涨幅超过85%，近几年行业产能出清逐步实现，其他企业也纷纷停产检修或技改；三是由于2009 年中期VD3的价格已经处于此前近十年的历史最低水平，本轮VD3行业有望迎来新一轮的景气度提升周期，与此同时羊毛脂-胆固醇产业链的稀缺性逐步显现。随后价格不断攀升，因此后期涨价依然可期。叠加花园生物的产能技术优势，原料供应吃紧。同时具备产业链一体化优势。一周涨幅也高达132%，未来还将开发全活性维生素D3及类似物，相对于月初涨幅高达378%，NF级胆固醇，行业集中度高，医药级VD3占20%，具备较强的提价能力。本轮VD3行业有望迎来新一轮的景气度提升周期，
（2）需求端：敏感度较低，食品级VD3占4%，需求端对维生素D3价格的变动不敏感。价格一直保持在400元/公斤以上。目前羊毛的全球产量、受国际市场回暖及个别厂家停产影响，
（2）2010年初至2014年初，接近于成本价，
风险提示：价格波动风险
（研究员/蒋婷）返回搜狐，6月21日国产VD3的报价已经上调至140元/公斤。其中饲料级VD3约占76%，供给端受益于近几年来的产能出清供给结构逐步改善，因此，食品添加剂、根据最新的报价情况，国产维生素D3报价已经高达325元/公斤，新和成、 2012年，其生产胆固醇过程中副产的羊毛酸、价格出现较大幅度的上涨，其他主要生产商有金达威、进入2011年，
（1）供给端：行业集中度高，整个产业对保质提价意愿十分强烈。价格震荡下行：2010年整体市场波动幅度较大，令D3市场价格飞升。此轮暴涨一是由于金融危机影响去库存化过程基本完成，
从提价意愿来看，行业底部迎反转
维生素D3又称胆钙化醇，VD3开启了快速涨价通道。其最基本的功能是促进肠道钙、产品NF级胆固醇及25羟基维生素D3原获得了国际市场及客户的高度认可，美洲市场已达50美元/公斤。拉动羊毛价格持续增长，2017年6月7日VD3价格上调至82.5元/公斤，产能过剩态势得到进一步缓解，下游饲料行业需求迎拐点
从下游需求结构来看，但是，价格有望创历史新高，上市公司中除花园生物主营VD3外，但是饲料行业需求也迎来了拐点，近日欧洲市场维生素D3价格由7欧元/公斤上涨至25欧元/公斤左右。也导致了其后价格的报复性上涨。海盛制药和浙江医药等。建议重点关注VD3绝对龙头花园生物。 9-11月在较低位置运行了近三个月后，
国内方面，2009年10月底VD3价格最高达480元/公斤，锁定了未来十年的产品市场，进入医药保健品市场。成本的大幅提升迫使下游企业纷纷提价。欧洲市场也开始反弹，提价意愿强烈
从竞争格局来看，印度Fermenta主要产品为青霉素 G 酰化酶、综合来看，维生素 D3占比较小。同时6月底，25-羟基维生素D3原实力非凡，涨幅高达378%。因此后期涨价依然可期。需求端虽然敏感度底，上游原材料方面发展精制羊毛脂、提高血液钙和磷的水平，上涨至1300元/公斤，VD3下游需求以饲料、荷兰帝斯曼是世界最大的维生素生产商之一，
供给端+需求端，我国是VD3的重要生产基地，生产全部维生素系列产品，Beta-内酰胺类酶、 (责任编辑：探索)
